华尔街见闻

　　好意思国劳工统计局在8月CPI数据中，使用估算要道的比例升至36%，创下记载新高。估算比例的激增，主要源于东说念主手不及和在部分地区暂停数据网罗。经济学家劝诫，估算要道的过度使用以及合座价钱报价数目的着落，正在“裁减CPI的质地过甚跟踪骨子通胀的材干”。

　　好意思国缺点通胀贪图的着实度正受到越来越严格的凝视。好意思国正愈发依赖估算、而非平直积聚的数据来编制CPI，这在好意思联储有贪图前夜激励了大量质疑。

　　9月11日，好意思国劳工统计局（BLS）表露，在8月份的CPI文牍中，使用一种被称为“异类插补法”或“不同单位估算”（different-cell imputation）的次优估算要道生成的价钱比例，已从一个月前的32%飙升至36%。这一数字不仅是2019年少见据记载以来的最高水平，也远高于本年2月份时9%的比例。

　　该要道用于在特定地区无法得回某项商品价钱时，会用其他地舆区域的同款商品数据进行替代。这被觉得是管理数据缺失问题时一种精度较低的“次优选项”。

　　这一情况的表露，恰恰好意思国公布8月CPI，其数据自身基本合适阛阓预期，并自若了阛阓对好意思联储行将降息的押注。

　　经济学家们觉得，估算要道的使用增多会毁伤数据的准确性。瑞银通胀经济学家Alan Detmeister暗示，天然当今尚不明晰这种替代在宏不雅层面影响多大，但更紧迫的问题是，CPI中的价钱报价总额在往常十年间捏续着落，这将增多数据的波动性。

　　他在上月的一场电话会议中明确指出：“总体而言，这正在裁减CPI的质地过甚跟踪骨子通胀的材干。”

　　东说念主员流失与政事压力：估算依赖度加重

　　好意思国劳工统计局对估算要道的日益依赖，与频年来其靠近的东说念主员流构怨数据网罗逆境密切联系。

　　据报说念，自特朗普就任总统以来，该机构职工数目捏续减少。尽管BLS未公布具体流失东说念主数，但与现存及前雇员保捏商酌的倡导团体臆度，BLS的职工数目至少着落了20%。特朗普政府建议的2026年预算，还将进一步削减该机构的资源。

　　此外，BLS自身的数据网罗也出现问题。BLS在本年6月暗示，由于资源不及，已暂停在三个王人市区的CPI样本网罗责任，但其分析觉得这对合座CPI影响甚微。可是，到7月底，该机构又称约15%的其他区域样本网罗也被暂停，但未诠释这将若何影响通胀率。

　　通胀知悉有限拖累公司总裁Omair Sharif暗示，这两份对于暂停网罗的告知标明，CPI中约有19%的价钱正在被估算，高于2022年底的5.1%。“要是你罢手网罗天下某些地区的数据，那么‘不同单位估算’的比例就会增多。”

　　对BLS数据质地的担忧，也发生在该机构靠近迢遥政事压力的布景之下。在7月服务文牍出现相当大的向下修正后，特朗普解任了BLS局长，并在莫得凭据的情况下斥责她为政事利益主管数据。

　　在一系列争议之下，慎重监督BLS的好意思国劳工部监察长办公室周三暗示，正在对该机构在CPI、分娩者价钱指数（PPI）以及服务数据修正方面靠近的“挑战”运转审查。

　　风险提醒及免责条件

　　阛阓有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资建议，也未沟通到个别用户很是的投资所在、财务状态或需要。用户应试虑本文中的任何成见、不雅点或论断是否合适其特定状态。据此投资，拖累悦目。

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拖累剪辑：于健 SF069